期权是什么?什么是期权期权是交易双方之间的一份不对称式的合约，约定在未来的一个特定日期，以一个确定的价格(又称执行价格，即执行这一期权时的价格)买人(看涨期权)或卖出(看跌期权)标的资产。期权的卖方必须在结算日履行合约的义务，而合约的买方向卖方支付了期权费以取得购买这一期权的权利，因此他可以选择是否执行这一期权合约。期权是什么?什么是期权以下是一个与道一琼斯指数挂钩的期权合约的例子，有关假设与前述期货的例子相同.在玛丽的叔叔去世时，她认为市场正呈下降趋势.目前，道一琼斯指数处于10000点。3月期、执行价格为10 000的看欢期权目前价值400，即标的资产价值的4%.玛丽购买了这一期权。

    两个半月以后，玛丽叔叔遗产的管理人把股票存入玛丽的账户，期权是什么?什么是期权这个时候道一琼斯指数处于9200点。玛丽执行了她的卖出期权，实现了400点的利润(10 000 - 9 200 - 400)。这样，玛丽在股票市场上800点的损失被部分地抵偿了。

    山于要支付期权费，这一交易与期货交易相比可能吸引力较小.但是，市场价格上升时，期权合约的买方不需要承担收益受损的风险。这是因为期货的买方在结算日必须执行合约条款，期权是什么?什么是期权而期权买方则可以选择是否执行。期权的买方通过支付期权费以获得这一显著的优势。

    自从1973年以来①.经济学理论中已建立起了一个确定期权价值的数学模型，模型运用了不同的参数，如期限、标的资产的实际价格、标的资产的执行价格、标的资产的历史价格波动等等。运用这些参数导出的定价公式，包括著名的布莱克一斯科尔斯公式，都受到过严肃而正当的批评。我们在讨论长期资本管理公司(LTCM)—一家对冲基金—的陨落时，将对比作更深人的分析。