美联储官员在6月份的会议上达成了一项暂停加息的协议，但又承诺在本月晚些时候再次加息，以继续对抗顽固的通胀。绝大多数官员都认为6月会议将利率维持不变是“合适或可接受的”，但仍有部分官员支持加息25个基点。同时，几乎所有官员认为，今年适合进一步加息。

　　几乎所有官员支持6月暂停加息，部分官员支持再加息

　　美联储6月13日至14日会议的纪要显示，尽管绝大多数官员都认为将利率维持在5%至5.25%的目标区间不变是“合适或可接受的”，但有部分官员支持加息25个基点。

　　Stifel Nicolaus & Co.首席经济学家Lindsey Piegza表示：“考虑到美联储官员的一致决定，这有点令人惊讶。很明显，意见存在分歧，一些官员显然不愿意暂停一个月。”

　　会议纪要还显示，绝大多数政策制定者——“几乎所有人”——都认为，今年可能需要进一步收紧货币政策。这一点，再加上会后沟通对澄清官员意图的重要性，提供了充分的证据，表明美联储可能还没有结束行动。

　　数据显示，在利率目前处于多数经济学家认为是限制性的区间之际，委员会内部的分歧越来越大，试图把握政策举措的步伐和力度。在6月会议开始前，相当一部分决策者警告称，通胀下降的速度没有他们预期的那么快，并表示支持采取更多行动。

　　6月14日结束的FOMC会议公布，FOMC全体投票委员一致投票赞成保持政策利率不变，但点阵图显示，三分之二的联储官员预计今年利率高于5.5%、意味着至少年内两次加息25基点;联储官员在经济展望中将利率峰值的预期中位值提高50个基点至5.6%，高于经济学家和投资者预期的水平。

　　美联储主席鲍威尔在会议结束后的几次公开露面中一再强调，这一决定是一致通过的，他还说，大多数官员认为至少还有两次加息是必要的，如果不是更多次数的话。

　　鲍威尔上周表示：“委员会绝大多数参与者预计，到今年年底加息两次或更多次是合适的。通胀压力持续走高，将通胀降至2%的过程还有很长的路要走。”

　　鲍威尔的讲话帮助缩小了美联储官员的预测和市场对紧缩政策的预期之间的差距。美联储官员预计今年将再加息两次。投资者目前认为7月加息的概率约为89%，而在6月会议结束后，这一比例为62%。另外一方面是因为，美国在此期间一系列较为强劲的经济数据，包括强劲的一季度GDP修正后数据、耐用品订单数据等。

　　但美联储的一些人对需要多大程度的紧缩持保留态度。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)上周表示：“我们有时间等待，让我们的政策发挥作用，我不像其他人(包括鲍威尔)那样觉得有必要行动。”

　　美国经济韧性让美联储担忧高通胀持续

　　会议纪要显示，支持6月份加息的官员称，原因是劳动力市场吃紧，而且通货膨胀向2%的目标放缓的迹象相对较少。一些政策制定者对核心通胀率在过去六个月没有太大变化表示担忧。上周公布的一份报告显示，扣除食品和能源支出后的个人消费支出指数5月份同比增长4.6%，自年初以来基本持平。

　　在去年以40年来最快的速度加息(包括连续4次加息75个基点)后，美联储上月的决定是紧缩步伐放缓的象征。他们从去年12月开始放慢加息速度，并在今年前三次会议上每次加息25个基点。

　　官员们表示，自2022年初以来利率的快速上升，让他们现在有空间评估紧缩政策对经济的影响，并观察3月份银行业动荡对经济产生溢出效应的迹象。

　　多数官员指出，美国经济的弹性是一个总体上积极的特征，迄今为止避免了经济衰退。但这种潜在的力量——比如持续强劲的劳动力市场——也引发了人们的担忧，即需要多长时间才能将通胀率降至美联储2%的目标。

　　经济轻度衰退与缓慢增长、避免衰退情境的可能性几乎一样

　　工作人员为6月会议准备的经济预测继续假设：在本已紧张的金融环境下，银行信贷条件进一步收紧，将导致今年晚些时候开始的温和衰退，随后将出现温和的复苏。纪要写道，美联联储工作人员预计，实际GDP将在本季度和下一季度减速，然后在今年第四季度和明年第一季度小幅下降;预计2024 年和 2025 年的实际GDP增长将低于工作人员预计的潜在产出增长水平。这些预测和5月纪要的言论一致。

　　会议纪要显示：“鉴于劳动力市场状况持续强劲，以及消费者支出的弹性，委员们认为经济继续缓慢增长的可能性和避免衰退的可能性几乎与轻度衰退基准情境一样。”

　　在7月25至26日的FOMC会议之前，官员们还将得到两份重要的经济报告：周五的6月份非农就业报告和7月12日公布的6月消费者价格指数。