顾名思义，可换股债券(Convertible Bonds，简称CB)集合了期权(可换股)与债券两大特性于一身。持有CB的投资者有权于指定的期限，以特定的行使价，将债券换成公司的股票。

　　假设某公司发行5年期的CB，行使价为5.5元，到了转换期限，若该公司股价升至6.5元(高于行使价)，CB持有人便会行使换股权，以5.5元的「相对低价」买入公司股票，即时获得1元利润，而公司则会以5.5元的价格向行使换股权的投资者发行新股；相反，若股价跌至4.5元(低于行使价)，CB持有人可继续收取债券票息，并于到期日取回本金，而公司则毋须发行新股。