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美债收益率飙升令美联储难再淡定,买长卖短“

京城沈王爷 外汇新闻 2021年03月02日

美债收益率飙升令美联储难再淡定,买长卖短“扭转操作”又要来?© Reuters. 美债收益率飙升令美联储难再淡定,买长卖短“扭转操作”又要来?

美联储主席鲍威尔在上周的证词讲话中重申了不会在“可预见的未来”加息这一政策承诺,试图以此来平抑市场的躁动,但却事与愿违。近日以来,美国债市仍然在面临抛售潮,令国债收益率持续全线走高,这似乎正在暗示着,美联储之后除了口头承诺之外,还似乎可能采取更多行动来应对债市的异动。

因而,虽然距离美联储于3月16-17日举行下一次政策会议的会期还有两周时间,但是市场的目光却已经提前开始聚焦。观察人士押注美联储届时至少会在措辞上明确提及当前债市所出现的异动,并不排除再采取针对性行动的可能性。虽然眼下美联储已经将政策利率维持在了零水平,且量化宽松购债力度被设定为无限,并且以当前的状况来看,实施负利率的可能性也微乎其微。但这并不意味着面对美债遭到抛售的局面,美联储就已经黔驴技穷。

预计美联储届时很可能采取的手段是将当年在2011年欧债危机高峰期间动用过的“扭转操作”措施重新启动,通过卖短债买长债的措施来进一步压低长期债券利率,同时,美联储还有贴现利率和隔夜再回购措施,同样可以在必要时祭出使用。知情人士透露,美联储官员正在与一线经纪商进行接洽,以判断是否真的需要进一步介入干预债市。

原因在于,过去两周以来,长期美债收益率持续大幅跳升,已经触及了自2020年初新冠病毒在美国爆发以来的最高水平,虽然,从绝对意义看,债券收益率依旧处于历史低位,但是其上行步伐之快却引发了市场高度担忧。虽然在周一日内债市暂归平静,但在在周二亚州市场开盘后,美债继续遭遇抛压,收益率仍运行于上行轨道中。

在此状况下,美联储唯有采取计划外的新行动,才能帮助平抑5年期及更久期限美债收益率所遭遇的抛压。在“扭转操作”过后,美联储所持有的国债的平均到期期间会变得更久,这是在不进一步扩大资产负债表规模同时,为债市提供额外流动性的通融办法。自去年重启QE以来,美联储资产负债表已经重新扩大到了当前的7.5万亿美元。

美国银行策略师Mark Cabana指出,美联储一旦实施“扭转操作”,将达到一石三鸟的目的,同时抬升短债收益率,压制长债收益率,并在不扩表的同时,推动银行业提高资本充足率,因而这是近乎完美的政策操作选项。她指出,眼下,美联储光靠资产负责继续“扩表”的操作已经无法解决迫在眉睫的难题,而祭出“扭转操作”的目的,也是为了解决“市场失灵”这个问题,并非是对实体经济直接介入干预。

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