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“扭曲操作”重现江湖?投资人紧盯美联储主席

京城沈王爷 外汇新闻 2021年03月05日

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在经历美债一波灼人跌势之后,金融市场的关注焦点全部锁定在美联储主席鲍威尔的下个动向。鲍威尔周四将在华尔街日报主办的一场会议上发表讲话,这是他在美联储3月16-17日会议之前的最后一次公开活动,尽管这势必吸引投资人密切关注,寻找美联储忧心上周美债收益率跳涨现象的蛛丝马迹,但投资人认为,要让美联储真正采取行动的条件门槛很高。

    

美国银行的美国利率策略分析师Meghan Swiber指出,“我们应该会听到美联储说他们继续密切关注情势发展,很难相信美联储会进一步让我们明确听到他们打算怎么应对。”

    

Swiber指出,投资人特别关心的是,美联储是否会处理短债收益率接近零、而长债收益率急升的局面。她表示,“扭曲”确实是最佳解决方案。

    

美联储曾在1960年代初采取过卖短买长(扭曲操作,twist operation)这个策略,当时联储卖出期限较短的债券并买入期限较长的债券,以帮助美国经济走出衰退。2011年美联储再次出手,当时美联储已经通过将利率维持在零来锚定短债利率,并通过购买资产来降低长债利率。

    

但若要美联储进行干预,仍然存在阻碍。

    

品浩(PIMCO)的资产组合经理Erin Browne表示,“实质收益率的绝对水平仍然非常低。的确,出现了小规模抛售。但从美联储的角度来看,金融环境...在过去一周基本没有变化。”

    

虽然收益率上涨可能增加企业和个人的借贷成本,但最近的趋势反映出经济前景好转,这可能是美联储的政策在发挥作用的证据。10年期美债收益率上周触及一年高点1.614%。

    

渣打银行策略师团队在周三的研报中写道,“如果经济和金融环境恶化,我们可能看到再次实施扭曲操作,但恶化的迹象很少”。

    

此外,除非绝对必要否则美联储不太可能采取行动。Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas称,“美联储的做事方式就是事半功倍。”

    

美联储理事布雷纳德周二谈到收益率上升时表示,她正在密切关注债券市场,如果最近收益率上升趋势继续下去并开始限制经济活动,她将感到担忧。

    

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示,如果风险资产崩溃,美联储可能会更快地采取措施降低收益率,“这种恐慌似乎只局限于债市”。

    

Columbia Threadneedle Investments的固定收益部门全球主管Gene Tannuzzo称,他正在密切关注投资级信贷利差。如果利差扩大,他预期美联储会更加担忧,“但在这之前不会。”

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